Esqueça a Tesla por um momento. Imagine uma empresa anônima com as seguintes características: as vendas de seu principal produto pararam de crescer repentinamente há mais de um ano e caíram 13% até agora neste ano. Seu último grande lançamento de produto foi um fracasso. A empresa reiterou planos para novas versões de baixo custo de seu produto há apenas três meses, e elas não se concretizaram.

O CEO se meteu de cabeça em atividades políticas divisivas que afastaram clientes e, em seguida, arrumou briga com o presidente dos EUA e seu partido. Depois de prometer um novo produto autônomo revolucionário por uma década, perdendo prazos repetidamente, a empresa finalmente lançou um piloto limitado, que não é totalmente autônomo e parece anos atrasado em relação à concorrência.

E você pagaria 140 vezes o lucro da empresa para ter uma pequena fatia disso?

A Tesla Inc. está em apuros. Acabou de reportar outro conjunto terrível de números de vendas de veículos elétricos, mais uma vez ficando abaixo de uma previsão já reduzida. A Tesla agora registrou dois trimestres consecutivos com menos de 400 mil unidades vendidas pela primeira vez desde 2022.

A desculpa dada para o colapso do trimestre anterior, uma paralisação temporária das linhas de produção para atualizar o Model Y, nunca foi muito convincente, e esses números do segundo trimestre agora a desacreditam completamente.

A recente e súbita saída de Omead Afshar, braço-direito de longa data do CEO, Elon Musk , além da notícia de que Musk assumirá a supervisão das vendas na Europa e nos EUA, sinalizam um problema grave.

De fato, a Tesla tinha previsão de registrar um segundo ano de queda nas vendas de veículos elétricos, e essa última perda provavelmente significa mais cortes nas estimativas para 2025.

O problema é que o próprio Musk representa a maior parte dessa situação. Por exemplo, o lançamento do Robotaxi em Austin, Texas (EUA), com todas as suas limitações, representaria um marco para a Tesla se Musk não o tivesse exagerado descaradamente por anos.

A Cybertruck , um fracasso total que desviou a Tesla de projetar veículos elétricos mais baratos para o mercado de massa, é uma ideia de Musk.

Acima de tudo, as incursões políticas de Musk prejudicaram a marca Tesla em mercados-chave e instalaram um governo abertamente hostil aos veículos elétricos e aos subsídios que sustentam o que resta dos lucros da Tesla.

Os últimos números de vendas confirmam a fraqueza estrutural nos mercados da Tesla. O colapso no segmento premium, que compreende apenas de 5% das vendas unitárias, mas talvez 10% a 15% da receita automotiva, é particularmente impressionante.

É ainda mais impressionante porque essa linha de produtos se expandiu de dois para três modelos com o lançamento da Cybertruck há apenas cerca de um ano e meio.

Em vez de impulsionar o segmento, no entanto, as vendas da própria Cybertruck atingiram o pico cedo, agravando uma queda acentuada nos modelos S e X, ambos lançados há pelo menos uma década.

O segmento premium da Tesla fora dos EUA diminuiu para quase nada nos últimos trimestres. Embora ainda não haja um detalhamento do modelo por geografia para o segundo trimestre, o baixo número geral sugere mais do mesmo.

A maior parte do negócio é composta pelos modelos mais baratos, Model 3 e Y, sendo este último responsável por talvez 70% das vendas de veículos elétricos.

Esse cerne do negócio principal da Tesla também está em sérias dificuldades, com os dois juntos registrando um declínio de 13,5% no segundo trimestre.

Além disso, a Tesla construiu cerca de 23 mil unidades a mais do que vendeu, sendo esse o quinto trimestre de produção excessiva nos últimos oito. Isso sinaliza ainda mais um problema de demanda e adiciona um vento contrário ao fluxo de caixa devido ao capital de giro.

As atualizações de ambos os modelos nos últimos dois anos não abordaram uma verdade básica: assim como os modelos S e X, são modelos antigos em um mercado em rápida evolução.

Em nenhum lugar, isso é mais evidente do que na China, onde poucos se importam com o relacionamento de Musk com o MAGA (Make America Great Again), mas os motoristas querem a tecnologia mais recente a um preço acessível.

A queda nas vendas da Tesla lá resulta puramente de uma combinação de sua linha de produtos envelhecida sendo superada por uma série de concorrentes que oferecem veículos iguais ou melhores a preços mais baixos.

O recente lançamento do SUV YU7 da Xiaomi Corp., um “assassino” de alta tecnologia do Model Y, exemplifica o desafio.

As ações da Tesla, caracteristicamente, estavam em alta na manhã desta quarta-feira, 3, apesar desses dados inequivocamente ruins. As justificativas para tal euforia estão desmoronando.

A Tesla claramente não está mais preparada para a dominância em veículos elétricos, perdendo participação na China, Europa e em seu mercado doméstico, com a Morgan Stanley estimando uma queda de 8,8% nas vendas da Tesla nos EUA em junho, contra um aumento de 1,7% para os veículos elétricos no geral.

E isso antes do impacto da remoção dos créditos fiscais para veículos elétricos pela maioria republicana que Musk ajudou a eleger.

Em relação à outra grande esperança, a automação, os concorrentes chineses já estão oferecendo como padrão o tipo de recursos avançados de assistência ao motorista que a Tesla vende como opcionais por milhares de dólares.

Isso deixa o sonho do Robotáxi para os EUA - e mesmo lá, o piloto de Austin não chegou a ser grande coisa e foi uma demonstração de que a Tesla tem muito a provar, pelo menos em relação à retórica de Musk.

As ações em alta da Tesla devem tudo a uma percepção persistente, e centrada nos EUA, de liderança tecnológica que não pode ser encontrada nos números reais.

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